Aperam en ArcelorMittal

Met ingang van 26 januari heeft ArcelorMittal het bedrijfsonderdeel, dat roestvrij staal maakt, afgesplitst onder de naam Aperam. Sinds die dag heeft Aperam een zelfstandige beursnotering en is het als 26^e fonds opgenomen in de AEX-index. Aandeelhouders ArcelorMittal kregen voor elke 100 aandelen Mittal 5 aandelen Aperam.

Per 31 januari zijn nieuwe opties Mittal geïntroduceerd met code MT en met onderliggend 100 aandelen Mittal en opties Aperam (optiecode AP) met onderliggend 100 aandelen Aperam.

De reeds bestaande opties Mittal (code: MT) zijn herdoopt in MTZ en bestaan uit een mandje van 100 aandelen Mittal en 5 aandelen Aperam. Omdat dit pakketje niet zo’n praktische situatie is, worden geen nieuwe looptijden of series meer geïntroduceerd. Dat hoeft ook niet omdat er immers separaat kan worden gehandeld in MT en AP. Bestaande series MTZ waarin geen “open interest” bestaat, worden geroyeerd. Geen “open interest” betekent: in deze serie is nooit een transactie tot stand gekomen of er is eerder een transactie tot stand gekomen maat deze is later door een tegengestelde transactie gesloten. Door deze bestaande series te royeren, is men zo snel mogelijk af van de MTZ-opties.

Mensen die oude opties Mittal verkocht hebben, moeten goed opletten. De schrijver van een put krijgt bij een assignment niet alleen 100 aandelen Mittal geleverd, maar ook 5 aandelen Aperam. Omgekeerd moet de schrijver van calls Mittal bij een assignment niet alleen 100 aandelen Mittal leveren maar ook 5 aandelen Aperam. Zolang de schrijver deze calls niet terugkoopt, dient hij dus zijn aandelen Aperam aan te houden. Anders zit hij deze “naked short” met alle risico’s van dien.

Tevens dient hij telkens een som te maken om de verhouding tussen de uitoefenprijs van de optie en de waarde van de onderliggende waarde te bepalen. De uitoefenprijzen van de opties MTZ zijn namelijk niet aangepast, zoals wel gebeurt bij bijvoorbeeld een claim emissie (zie hiervoor ook mijn column van juni 2009 naar aanleiding van de claim emissie van BAM). Het volstaat dus niet om alleen de koers van Mittal in de gaten te houden. Men moet ook letten op de koers van Aperam. De waarde van het onderliggende mandje kan men bepalen met de volgende som: waarde mandje = koers Mittal + (koers Aperam x 1/20).

Tenslotte dient men zich te beseffen, dat de liquiditeit van de opties MTZ snel kan verslechteren ten gunste van de nieuwe opties MT. Dit pleit voor het duidelijk limiteren van orders. Wellicht is het verstandig niet te lang te wachten met het sluiten van oude MTZ posities en nieuwe op te zetten in MT en eventueel AP. Het sluiten van MTZ opties kan bij veel brokers kostenloos omdat de beurs een fee holiday heeft gegeven voor MTZ opties.