|
Dollarblues
Op de voorpagina van Het Financieele Dagblad van zaterdag 26 november jongstleden stond de kop “Insinger dumpt aandelen VS – Vermogensbeheerder vreest structurele daling dollar”. Ik citeer het FD: “Veel zakenbanken gaan ervan uit dat Amerikaanse aandelen te duur zijn. ..... Critici wijzen al jaren op de hoge schuldenlast van de Amerikaanse overheid en consumenten. Mede hierdoor draait de economie op volle toeren, maar is een enorm tekort ontstaan op de handelsbalans. De dollar kan in een vrije val komen als buitenlandse investeerders ophouden het tekort te financieren.”
De belegger met belangen in de VS – en dat bent u ook als u belegt in de AEX; de Nederlandse beurs is de meest dollargevoelige van Europa – kan zich hiertegen beschermen met dollaropties. Op Euronext worden euro/dollar (EDX) en dollar/euro (DEX) opties verhandeld. EDX optieprijzen luiden in US $ per € 100. De contractgrootte is € 10.000. DEX opties luiden in € per US $ 100. De contractgrootte is US $ 10.000.
Als u een serieuze dollardaling verwacht, kunt u calls EDX kopen (bijvoorbeeld de call juni 2006 met strike 120 op $ 2.90) of puts DEX (bijvoorbeeld de put juni 2006 met strike 82.50 op € 1.65). In beide gevallen bent u long op de euro en short op de dollar. Dit werkt zo.
Bij EDX is de verhouding euro/dollar. Indien we op de uitgangspositie beide gelijk stellen, dan levert dat deze breuk op: € / $ = 100 / 100 = 1. Indien de dollar met 20 daalt, dan wordt de breuk:
Met calls EDX zit u dan goed. Bij DEX werkt dit precies andersom. Daar is de verhouding dollar/ euro. Bij de start is het dan: $ / € = 100 / 100 = 1. Als de dollar dan met 20 daalt, wordt de breuk:
Een put DEX levert dan winst op. Let wel op. Opties EDX en DEX zijn weinig liquide. In beide opties voor alle series samen is de open interest (= het totaal aan uitstaande contracten) minder dan 50.000. Limiteer dus goed.
Voor wie de nuance zoekt: in het tweede katern op pagina 15 van dezelfde dag kopte het FD: “Belegger flirt weer met VS”. Een citaat: ”De aanhoudende hoogconjunctuur zorgt ervoor dat internationale beleggers minder terughoudend worden ten opzichte van Amerikaanse effecten. De maandelijkse enquête van Merrill Lynch .... laat zien dat er steeds meer institutionele beleggers zijn die de weging van de VS in hun portefeuille de komende tijd willen opvoeren. .... De netto-instroom van beleggingsgelden in de VS stijgt en bedroeg in september ruim $ 100 miljard.”
Tja, zo is er voor elke belegger wat wils en blijven markten levendig.
Van Lieshout & Partners N.V. houdt voor haar cliënten geen posities in dollaropties aan. Kees van Lieshout heeft zelf geen positie in dollaropties.
Terug naar overzicht
|
