Een bijzonder betrouwbare indicator is wat de zogenaamde insiders doen. Dit zijn de CEO’s en CFO’s van beursgenoteerde ondernemingen. Uiteraard kunnen hun beslissingen ook van persoonlijke omstandigheden afhangen, maar onderzoek wijst uit dat als u altijd de insiders volgt een mooie outperformance behaalt. De meest gehoorde en ook meest waarschijnlijke reden is dat juist deze mensen het beste inzicht hebben in de operationele gang van zaken. Volgens TrimTabs hebben Amerikaanse bestuurders en commissarissen in augustus voor ruim 6 miljard dollar aan eigen aandelen verkocht. Dit is het grootste bedrag sinds mei 2008. Daarnaast verkochten er 30 keer zoveel insiders dan dat er insiders kochten. Ook InsiderScore ziet een grote toename van het aantal insiders dat verkoopt.

 

Toen de beurzen vanaf maart een flink herstel lieten zien, werd door iedereen (ook door mij) de Baltic Dry Index erbij gehaald. Deze index (BDI) is de belangrijkste graadmeter voor tarieven van de bulkscheepvaart. Het wordt dagelijks gepubliceerd door de Londense Baltic Exchange. De koers wordt samengesteld op basis van de tarieven die betaald worden om grondstoffen te vervoeren op de 25 drukst bevaren scheepvaartroutes. Alleen de scheepsvervoerders en aanbieders van grondstoffen mogen handelen op deze beurs. De BDI is dus een mooie objectieve maatstaf voor de wereldhandel. Vreemd genoeg hoor je nu niemand hier meer over. Misschien is de reden dat we liever positief nieuws willen melden. Hoe het ook zij, de BDI is de afgelopen weken fors aan het dalen. Omgerekend naar euro’s is de BDI in de afgelopen 3 maanden met ruim 44 % gedaald.

 

Ook de obligatiemarkt is van mening dat het gehoopte economisch herstel niet echt zal door zetten. Dit herstel zal de komende maanden en jaren dan moeten optreden. Kijk ik naar bijvoorbeeld de 3-jaars rente (voor 2012 lijkt mij toch een reële verwachting dat de economie zich moet herstellen) dan blijft deze laag en zelfs dalende. Blijkbaar vinden obligatiebeleggers de kans op een echt herstel de komende jaren nog klein.

 

Gelukkig geeft de obligatiemarkt niet alleen maar negatieve signalen af. Hoewel de risico-opslag voor high yield de laatste dagen is gestegen, vind ik dit niet echt een teken dat de obligatiemarkt weer fors hogere opslagen eist voor het gelopen risico. Begin maart was de risico-opslag nog ruim 11 % werd geëist. Nu is dat 6,2 %.

 

 

De laatste maanden werd er bijzonder positief gereageerd op meevallende jobless claims in de VS. Uit onderstaande grafiek is op te merken dat het aantal werkloosheid aanvragen inderdaad sterk aan het afnemen is. Echter, dit betekent wel dat er dus elke week nieuwe werklozen bij komen. Weliswaar minder dan enkele maanden geleden, maar toch. Los van de daling van de huizenprijzen en de aandelenmarkten, kan dit niet goed zijn voor de Amerikaanse consumptie. Juist de consument bepaalt voor een groot gedeelte de economische groei in de VS. Het lijkt mij dat als je werkloos raakt of dreigt te geraken je niet flink je portemonnee zult trekken. Zelfs als je eigen baan relatief zeker is, dan nog zal de toenemende werkloosheid in je omgeving een psychologisch negatief effect hebben op je eigen bestedingen.

 

 

Zoals ik al vaker heb vermeld zijn de media een mooie contra indicator. Hoe positiever de vakbladen, radio en televisie worden, hoe negatiever u moet worden. Ook de laatste tijd schrijven veel bladen weer columns vol dat u de boot dreigt te missen en snel weer de aandelenmarkt moet instappen. Hoewel er soms een paar weken tijdsverschil tussen zit, leert het verleden ons dat de media een zeer krachtige en goede contra indicator is.

 

Omgerekend naar euro’s is er een opmerkelijk verband tussen de Chinese en de Amsterdamse beurs (zie grafiek). Op zich is dat ook niet zo raar omdat de Chinese economie direct en indirect van steeds groter belang wordt. Als we kijken naar onderstaande grafiek dan zien we dat beide beurzen ongeveer in dezelfde periode het hoogte- en dieptepunt hebben bereikt. Opvallend is echter dat de laatste weken de Chinese beurs in euro’s met ruim 17 % is gedaald en de AEX slechts met circa 4 %.