De eerste constructie die ik voorstelde betrof het kopen van het aandeel Arcelor Mittal en er een strangle omheen te verkopen. Per saldo moesten we € 22,20 investeren. Op dit moment levert het aandeel minus de terugkoop van de opties € 26,62 op. Tevens hebben we nog € 0,25 aan dividend ontvangen. Per saldo een winst van ruim 21 %. Omdat er niet veel verwachtingswaarde meer in de opties zit, vind ik het raadzaam de constructie te sluiten en de winst te pakken.

 

De tweede constructie was een driepoot en is een riskante à la hausse positie. Vanwege het forse herstel van Mittal, stel ik voor om ook deze constructie te sluiten. Misschien dat het aandeel nog verder stijgt, maar van winst nemen is nog nooit iemand armer geworden. We kochten de volgende constructie:

 

 

 

 

 

 

 

 

Op dit moment levert de constructie € 4,30 op. In euro’s behalen we dus een winst exclusief transactiekosten van 3,60, oftewel een winst van ruim 500 % in een paar maanden.

 

Een alternatief zou het aandeel ING kunnen zijn. Uiteraard is er bijzonder veel met dit bedrijf aan de hand, maar een groot gedeelte van dit slechte nieuws zit min of meer al in de koers verwerkt. Net als Arcelor Mittal is ING op dit moment zeer bewegelijk. Vanwege de hoge beweeglijkheid van het aandeel leveren opties relatief veel op en dus besluit ik wederom een strangle te verkopen. Wel wil ik u erop wijzen dat het aandeel al behoorlijk risicovol is en het verkopen van een strangle of straddle de positie nog risicovoller maakt. Het is dus verstandig de positie niet al te groot te doen en uiteraard de positie zeer goed te blijven volgen.

 

In onderstaande grafiek ziet u de beweeglijkheid (de volatiliteit) van het aandeel ING. De vollie bedraagt op dit moment circa 48 %. Ter vergelijking, de vollie van de AEX bedraagt circa 23 %.

 

 

 

 

 

 

 

 

Veiligheidshalve houd ik geen rekening met het dividend. Mocht ING bijvoorbeeld weer € 0,20 dividend betalen, dan komt dat in deze constructie uit op een dividendrendement van 7,2 %. Zoals altijd bij een strangle kunnen er nu drie dingen gebeuren op uitoefendatum.

 

Mocht ING op uitoefendatum lager noteren dan € 6,14, dan moeten we vanwege de verkochte put het aandeel bijkopen op 6,14. Onze positie in het aandeel wordt dus verdubbeld!! De gemiddelde kostprijs bedraagt dan (6,14 + 2,78)/2 = € 4,46, oftewel 35 % onder de huidige koers.Een koers tussen de 6,14 en 7,68 betekent dat beide opties waardeloos aflopen. Het minimale rendement (bij een koers van 6,14) bedraagt € 3,36, oftewel 120 % in 4 jaar. Op jaarbasis is dat een rendement van 22 %. Om dit rendement te behalen, mag het aandeel zelfs dalen met ruim 10 %. Boven de € 7,68 moeten we vanwege de verkochte call de aandelen leveren en verdienen we € 4,90 (7,68 – 2,78), oftewel een rendement van 176 %. Geannualiseerd is dat een rendement van ruim 29 %. Om dit rendement te behalen met ING in 4 jaar tijd met 11,6 % zijn gestegen. Dit lijkt mij

niet heel onwaarschijnlijk.

 

 

De marginverplichting van bovenstaande constructie bedraagt € 401. Dit is een bedrag aan cash of effecten die u moet aanhouden om aan de eventuele toekomstige koopplicht te kunnen voldoen. Omdat we ook aandelen hebben, levert de geschreven call geen marginverplichting op.