Standaardisatie in Duitsland en Zwitserland

Op Eurex Deutschland en Eurex Zürich worden opties op Duitse respectievelijk Zwitserse aandelen verhandeld. Tot op heden was het niet altijd interessant om hierin te handelen omdat de contractgrootte nogal afwijkend was. Op de meeste aandelen was de contractgrootte slechts 10 of 50 aandelen en een enkele keer zelfs 5. Waar men in Amsterdam voor 1.000 aandelen slechts 10 contracten hoeft te verhandelen, was dat in Duitsland en Zwitserland dus 100 of 20 of zelfs 200. Hierdoor waren de transactiekosten (de transactiekosten worden bij opties immers per contract berekend) erg hoog.

In drie fasen is nu de contractgrootte van een aantal aandelen aangepast naar 100. Met ingang van 24 februari is in Duitsland de contractgrootte van SolarWorld (SWV) verhoogd van 50 naar 100 en in Zwitserland gebeurde hetzelfde met Geberit (GEBN), Partners Group Holding (PGHN), Sonova (SOON), Schindler (SCHP), en Pargesa (PARG). Voor het eveneens Zwitserse Synthes (SYST) ging de grootte van 10 naar 100.

Op 3 maart volgden in Duitsland SAP (SAP) en Beiersdorf (BEI) van 50 naar 100 en Münchener Rückversicherung (MUV2), Allianz (ALV) en Porsche (POR3; jammer, POR911 ware leuker geweest) van 10 naar 100 en in Zwitserland Swiss Life Holding (SLHN) en Schweizerische Rückversicherung (RUKN; [sic]) van 10 naar 100.

Tenslotte gingen op 10 maart in Zwitserland PSP Swiss Property (PSPN), BKW FMB Energie (hier verandert niet alleen de contractgrootte maar ook de code van BWKN in BKWN), Swiss Prime Site (SPSN), BB Biotech (BIO; dit is echt een gemiste kans voor een leuke optiecode) en Actelion (ATLN) van 50 naar 100, Basilea Pharmaceitica (BSLN) van 10 naar 100 en Chocoladefabriken Lindt & Spruengli (LISP) en Sika (SIK; [sic]) van 5 naar 100.

In het eerste alternatief kochten we het aandeel op 21,95 en verkochten daarop de call december 2011 met uitoefenprijs 24 voor 1,20. De netto investering was 20,75. Inmiddels hebben we 0,75 aan dividend ontvangen. Bij een actuele koers van 19,62 noteert de geschreven call 0,31. De positie is dus 19,31 waard (19,62 – 0,31). Gecorrigeerd voor het dividend staan we op een verlies van 0,69. De call premie is nog slechts 1,5 % voor zeven maanden. Te overwegen is daarom om de call terug te kopen en na een herstel van het aandeel een nieuwe call optie te verkopen.

Mogelijkheid twee was een driepoot op december 2012 met een gekochte call 20 , een verkochte call 28 en een verkochte put 20. Hiervoor betaalden we 0,15. De marginverplichting was € 461,= per contract. Dezelfde positie kost nu 1,00. We staan dus op een verlies van 1,15. De margin is opgelopen naar € 500,=. De looptijd is nog ruim anderhalf jaar, dus voorlopig kunnen we de positie aanhouden.

Anders is het gesteld met de Sprinter Long 19.70. Deze is door het stop loss niveau gezakt en is op het financieringsniveau afgekend op 1,45. Met een kostprijs van 3,70 levert dit een verlies op van 2,25. Dit is in tegenstelling tot de vorige twee posities ook een daadwerkelijk gerealiseerd verlies zonder kans op herstel. Inderdaad: game over.