Zeeuws meisje

Onlangs heeft de Amerikaanse openbare aanklager Eliot Spitzer in zijn zoektocht naar illegale prijsafspraken in de verzekeringsbranche ook bij ING (€ 20,70) een verzoek om informatie ingediend. Op de dag dat dit bekend werd daalde ING met 5%. Toen het bedrijf later verklaarde dit soort verzoeken regelmatig te ontvangen en volledige medewerking toezegde, herstelde ING weer snel naar het niveau van voor deze berichten. Indien u als belegger de onzekere resultaten van dit onderzoek echter niet passief wilt afwachten, kunt u uw aandelen ING beschermen met een zogenoemde collar. Bij een collar koopt men een put optie die geheel of gedeeltelijk gefinancierd wordt met de verkoop van een call optie. Hier geldt het principe van Zeeuws meisje: we willen wel bescherming, maar het mag niet te veel kosten. Zo kunt u de volgende optiecombinatie overwegen:

Koop put  ING maart 2005 19,00	0,45
Verkoop call ING maart 2005 23,00	0,40

De investering bedraagt per saldo 0,05 per aandeel en biedt de komende vijf maanden bescherming tegen koersdalingen. Met de gekochte put optie heeft u namelijk tot en met de derde vrijdag in maart het recht ING te verkopen op 19,00. Tegelijkertijd heeft u voor dezelfde periode een leveringsplicht op 23,00.

Op expiratiedatum zijn drie mogelijkheden:

1) ING noteert lager dan 19,00. In dat geval loopt de call waardeloos af. U verdient aan de put vanaf  18,95 (19,00 -/- 0,05).

2) ING noteert tussen 19,00 en 23,00. Zowel de call als de put hebben op expiratiedatum geen waarde meer. Uw investering van 0,05 gaat teniet.

3) ING noteert hoger dan 23,00. De put loopt waardeloos af en u dient de aandelen te leveren tegen 23,00. Uw verkoopkoers bedraagt 22,95 (23,00 -/- 0,05), circa 10% boven het huidige niveau.

Het daadwerkelijke risico schuilt aan de bovenkant. Als blijkt dat ING zich niet schuldig maakt aan frauduleuze praktijken en de koers vervolgt zijn uptrend sinds mei van dit jaar, dan profiteert u niet van een stijging boven  23,00. 

Kees van Lieshout is directeur van Van Lieshout & Partners N.V., een landelijk werkende en onafhankelijke onderneming, gespecialiseerd in vermogensbeheer en financiële planning voor vermogende particulieren en directeur-grootaandeelhouders.

Terug naar overzicht