|
Mandje hoog dividend
In tijden dat de kranten de ene week bijzonder negatief zijn en de andere week weer positief, zijn veel beleggers op zoek naar zekerheid. Logischerwijs is het zoeken naar aandelen met een hoog dividend hier een bekend voorbeeld van. Daarnaast zou het fijn zijn als we ook nog wat extra zekerheid kunnen inbouwen. In onderstaande tabel heb ik een top 15 vermeld van aandelen in de AEX/Midcap met het hoogste dividend. Vastgoedaandelen heb ik niet meegenomen.
|
|
|
|
|
|
|
Aandeel |
Koers |
Div 2008 |
Div rend |
|
|
Fortis |
16,37 |
1,29 |
7,88% |
|
|
Wessanen |
8,72 |
0,65 |
7,45% |
|
|
Oce |
9,45 |
0,63 |
6,67% |
|
|
SNS |
13,45 |
0,88 |
6,54% |
|
|
Aegon |
9,86 |
0,64 |
6,49% |
|
|
ING |
24,08 |
1,55 |
6,44% |
|
|
Bam |
13,98 |
0,87 |
6,22% |
|
|
Heijmans |
23,82 |
1,48 |
6,21% |
|
|
Wavin |
7,71 |
0,46 |
5,97% |
|
|
USG |
14,68 |
0,83 |
5,65% |
|
|
Binck |
7,95 |
0,44 |
5,53% |
|
|
Logica |
1,34 |
0,07 |
5,22% |
|
|
KPN |
11,38 |
0,59 |
5,18% |
|
|
Randstad |
25,59 |
1,26 |
4,92% |
|
|
RD |
23,00 |
1,00 |
4,35% |
|
|
|
|
|
|
|
5 aandelen
Om toch enige spreiding aan te brengen, neem ik niet alleen financials op, maar ook aandelen uit andere sectoren. Daarnaast probeer ik ook in te schatten hoe groot de kans is dat het bedrijf de komende jaren het dividend zal handhaven. Bedrijven als een Oce, Logica en Wavin vallen hierdoor in mijn ogen af. Royal Dutch staat er bijvoorbeeld om bekend elk jaar het dividend iets te verhogen. Deze neem ik ondanks het relatief lage dividend toch mee.
Stel we kopen de volgende 5 aandelen: ING, BAM, KPN en USG en Royal Dutch Shell. Ter bescherming verkopen we op alle 5 de aandelen een call optie. Om onszelf niet al te lang vast te leggen, kies ik voor alle aandelen een call die loopt tot en met december 2008. We tuigen de volgende constructies op:
| Koop ING |
€ 24,08 |
| Verkoop call dec 08 25 |
€ 1,80 |
| Netto investering |
€ 22,28 |
| Koop BAM |
€ 13,98 |
| Verkoop call dec 08 14 |
€ 1,20 |
| Netto investering |
€ 12,78 |
| Koop KPN |
€ 11,38 |
| Verkoop call dec 08 12 |
€ 0,70 |
| Netto investering |
€ 10,68 |
| Koop USG |
€ 14,68 |
| Verkoop call dec 08 16 |
€ 1,20 |
| Netto investering |
€ 13,48 |
| Koop RD |
€ 23,00 |
| Verkoop call dec 08 25 |
€ 1,05 |
| Netto investering |
€ 21,95 |
Vanwege de verkochte call moeten de aandelen op uitoefendatum verkocht worden als de koers van het aandeel boven de uitoefenprijs noteert. Het kan echter voorkomen dat het aandeel eerder dan de afloopdatum verkocht moet worden. Dit zal gebeuren als het aandeel fors boven de uitoefenprijs noteert en er geen verwachtingswaarde meer in de optie aanwezig is. Ondanks dat dan het dividend wordt misgelopen, wordt wel de volledige optiepremie verdient, waardoor er per saldo altijd winst wordt gemaakt. Aangezien de opties allemaal een uitoefenprijs hebben die boven de huidige koers ligt, wordt er bij vervroegde assigment ook altijd nog wat koersrendement behaald.
ING
Als ING in december hoger noteert dan € 25 moeten de aandelen verkocht worden op € 25. De maximale winst bedraagt derhalve € 2,72 (25 – 22,28). Inclusief het dividend bedraagt de maximale winst € 4,27, oftewel 19 %. Noteert ING onder de 25 euro dan loopt de call optie waardeloos af. Vanwege de ontvangen premie bedraagt het dividendrendement geen 6,44 %, maar 6,95 %.
BAM
Als BAM in december hoger noteert dan € 14 moeten de aandelen verkocht worden op € 14. De maximale winst bedraagt derhalve € 1,22 (14 – 12,78). Inclusief het dividend bedraagt de maximale winst € 2,09, oftewel 16 %. Noteert BAM onder de 14 euro dan loopt de call optie waardeloos af. Vanwege de ontvangen premie bedraagt het dividendrendement geen 6,2 %, maar 6,8 %.
KPN
Als KPN in december hoger noteert dan € 12 moeten de aandelen verkocht worden op € 12. De maximale winst bedraagt derhalve € 1,32 (12 – 10,68). Inclusief het dividend bedraagt de maximale winst € 1,91, oftewel 17,9 %. Noteert KPN onder de 12 euro dan loopt de call optie waardeloos af. Vanwege de ontvangen premie bedraagt het dividendrendement geen 5,2 %, maar 5,5 %.
USG
Als USG in december hoger noteert dan € 16 moeten de aandelen verkocht worden op € 16. De maximale winst bedraagt derhalve € 2,52 (16 – 13,48). Inclusief het dividend bedraagt de maximale winst € 3,35, oftewel 24,9 %. Noteert USG onder de 16 euro dan loopt de call optie waardeloos af. Vanwege de ontvangen premie bedraagt het dividendrendement geen 5,65 %, maar 6,15 %.
RD
Als RD in december hoger noteert dan € 25 moeten de aandelen verkocht worden op € 25. De maximale winst bedraagt derhalve € 3,05 (25 – 21,95). Inclusief het dividend bedraagt de maximale winst € 4,05, oftewel 18,4 %. Noteert RD onder de 25 euro dan loopt de call optie waardeloos af. Vanwege de ontvangen premie bedraagt het dividendrendement geen 4,35 %, maar 4,55 %.
Kopen we van alle aandelen een vijfde deel, dan bedraagt het gemiddeld dividend 6 % rendement (dividend / netto investering). Daarnaast ontvangen we gemiddeld 7,1 % aan optiepremie (optiepremie / huidige koers aandeel). Wat de koersen ook mogen doen, deze twee rendementen zijn in ieder geval al binnen. Doen de koersen bijvoorbeeld niks, dan verdienen we nog altijd 12,5 % (dividend en optiepremie / huidige koers aandeel).
drs Richard H.J. de Jong RBA is adjunct directeur vermogensbeheer bij Van Lieshout & Partners N.V. Hij is tevens beheerder van het Dutch Stock and Option Fund. Privé heeft hij via het DSOF positie in alle hierboven genoemde aandelen. Voor zijn cliënten heeft hij ook een positie in bovengenoemde aandelen.
|
