Opties

Wat is een optie?
Een optie is het recht om gedurende een vastgestelde periode (de looptijd) tegen betaling van een prijs (de premie) een vaste hoeveelheid van de onderliggende waarde (in dit verband: 100 aandelen per contract) tegen een overeengekomen prijs (de uitoefenprijs) te kopen (call optie) dan wel te verkopen (put optie).

Bestanddelen van de premie
De prijs of premie van een optie wordt bepaald door de volgende bestanddelen:
- Uitoefenprijs versus de koers
- Looptijd (deze kan variëren van enkele minuten tot vijf jaar)
- Rente
- Dividend op de onderliggende waarde (het aandeel)
- Volatility (beweeglijkheid) van de onderliggende waarde

Intrinsieke waarde versus verwachtingswaarde
De premie bestaat uit intrinsieke waarde en verwachtingswaarde. Een call heeft intrinsieke waarde als de koers van het aandeel hoger is dan de uitoefenprijs van de call. Een put heeft intrinsieke waarde als de koers van het aandeel lager is dan de uitoefenprijs van de put. Als een aandeel 100 noteert en de call met uitoefenprijs 90 noteert 15, dan is de intrinsieke waarde 10 en de verwachtingswaarde 5. Indien bij hetzelfde aandeel de call 110 een premie noteert van 3, dan is de intrinsieke waarde 0 en de verwachtingswaarde 3.

De premie van een optie is niet statisch maar dynamisch: de premie beweegt in een bepaalde verhouding mee met de beweging (stijging of daling) van het aandeel. Als het betreffende aandeel stijgt, dan stijgen ook de calls en dalen de puts en vice versa. Met het verstrijken van de tijd neemt de verwachtingswaarde af. Op de afloopdatum (expiratie) van de optie is de verwachtingswaarde geheel verdampt.

Mogelijkheden met opties

1. Koerswinst
   Verwacht men een stijging van een aandeel, dan kan men een call optie kopen. Indien de stijging plaatsvindt, kan een koerswinst op de optie gerealiseerd worden. Omgekeerd kan men een put optie kopen als men een daling verwacht.
2. Extra rendement
   Als we niet veel stijging op de beurs verwachten en om extra rendement op het aandelenbezit te genereren, kunnen we call opties op de aandelen in portefeuille verkopen. Blijft het aandeel op expiratiedatum onder de uitoefenprijs, dan is de premie verdiend. Nadeel is dat in geval van een forse koersstijging maar beperkt van deze stijging wordt geprofiteerd, namelijk tot het niveau van de uitoefenprijs plus de ontvangen premie. Stijgt het aandeel tot boven de uitoefenprijs en heeft de optie geen verwachtingswaarde meer, dan moet de call doorgerold worden (= terugkopen van de call en een nieuwe call met een hogere uitoefenprijs verkopen) of moeten de aandelen geleverd worden.
3. Bescherming
   Om aandelen te beschermen, kunnen put opties gekocht worden. We hebben dan de zekerheid dat de aandelen tot de afloopdatum van de optie voor een vaste prijs kunnen worden verkocht, ongeacht de koers van het aandeel. De opbrengst is dan de uitoefenprijs van de put minus de betaalde premie. Blijft de koers boven de uitoefenprijs, dan verdampt de optiepremie en leidt dus tot een verlies.

Strategieën
Enkele optiestrategieën zijn:
- long call (zie onder koerswinst)
- long put (zie onder bescherming)
- short call (zie onder extra rendement)
- short put: om op termijn tegen een lagere koers aandelen te kopen
- straddle: de koop of verkoop van een call en put met gelijke looptijd en gelijke uitoefenprijs
- strangle: de koop of verkoop van een call en put met gelijke looptijd en ongelijke uitoefenprijs
- spread: combinatie van gekochte optie en verkochte optie,
1. met gelijke looptijd en ongelijke uitoefenprijs
2. met ongelijke looptijd en gelijke uitoefenprijs
3. met ongelijke looptijd en ongelijke uitoefenprijs
- collar: de koop van een put met een lagere en de verkoop van een call met een hogere uitoefenprijs

DSOF
Het Dutch Stock and Option Fund (DSOF) is een beleggingsfonds voor gemene rekening dat voor haar participanten belegt in veel verschillende optiestrategieën en looptijden. Het doel is vermogensgroei op de lange termijn. DSOF is enig in zijn soort. Meer weten? Klik hier