|
Winstnemen op obligaties Wolters Kluwer
In mijn laatste twee columns ben ik ingegaan op de obligatiemarkt. Vanwege alle onrust biedt deze markt op dit moment bijzonder aardige rendementen. Extra rendement kunnen we behalen door af en toe ritjes te maken. Uiteraard kan dit laatste alleen in een onrustige markt.
Winst ING: 6,5 %
In mijn column van 25 februari jongstleden beschreef ik dat het wellicht interessant zou kunnen zijn om wat obligaties ING te kopen op een koers van 84. In mijn laatste column adviseerde ik deze te verkopen op 89,50. Voor de goede orde, de obligatie van ING is doorgestegen en staat nu circa 92. Voor de wat offensievere beleggers adviseerde ik als herinvestering de eeuwigdurende obligatie van Wolters Kluwer tegen een koers van 60. Een inflation linked obligatie past meer bij de defensievere belegger.
Winst Wolters Kluwer: 16,7%
De perpetual van Wolters Kluwer is de afgelopen dagen bijzonder hard hersteld. Waarschijnlijk heeft dit te maken met een afnemende risico-aversie. Uit onderstaande grafiek is de afgenomen risico-aversie en dus stijgende koersen goed af te lezen. Toch is het maar de vraag of deze afname terecht is. De eerste lichtpuntjes uit de VS (stijgende orders duurzame goederen en detailhandelsverkopen) zijn zichtbaar, maar het is nog onzeker of dit houdbaar is.
 Aangezien een eeuwigdurende obligatie in vergelijking met normale bedrijfsobligaties een relatief hoog risico heeft, besluit ik winst te nemen. Op dit moment noteert de 6,875 % perpetual Wolters Kluwer net onder de 70 %. Om precies te zijn 69,97. Stel dat we zijn begonnen met een investering van € 10.000 in ING. Na 2 weken hebben we dit verkocht voor € 10.650. Als u dit bedrag weer volledig had geïnvesteerd, dan had u op een koers van 60 177 obligaties kopen. Als we dit nu verkopen levert dat 177*70= € 12.390 op. Daarnaast hebben we nog voor twee weken aan couponrente ontvangen. In euro’s is dat een bedrag van € 28. In totaal is onze oorspronkelijke investering in 4 weken aangegroeid tot € 12.418. In procenten is dat een rendement van ruim 24 % in 4 weken. En dan wordt er nog vaak geroepen dat obligaties saai zijn.
Voor de goede orde, deze rendementen zijn wel voor transactiekosten.
Nieuwe Heineken obligatie
Om het renterisico en het debiteurenrisico te verminderen, stappen we dus uit Wolters Kluwer. Een heel mooi alternatief is een nieuwe obligatie van Heineken. Gisteren kon men inschrijven op een nieuwe obligatie van Heineken. De lening heeft een omvang van 1 miljard euro. Er is voor bijna 3,5 miljard ingeschreven. Deze obligatie loopt tot april 2014 en keert een coupon uit van 7,125 %. De obligatie is senior maar wel unsecured.
Mocht u niks hebben ontvangen of er niet van op de hoogte zijn, dan kunt u ze nu kopen tegen een koers van circa 101,25. Aangezien we door de bovenstaande transacties niet € 10.000 maar bijna €12.500 kunnen besteden, schiet ons couponrendement omhoog van 7,125 % naar 8,83 % (=(12418 / 10000)*7,125). Wel verliezen we over de looptijd nog 1,25 % aan koers. Ten opzichte van onze oorspronkelijke investering bedraagt het rendement bedraagt dus ruim 8,5 % per jaar. Uiteraard moet Heineken dan niet failliet gaan. Mocht dit wel dreigen te gebeuren, dan moeten we maar met zijn allen een kratje aanschaffen. Met zo’n doemscenario kan ik wel leven.
drs Richard H.J. de Jong RBA is adjunct directeur vermogensbeheer bij Van Lieshout & Partners N.V. Hij is tevens beheerder van het Dutch Stock and Option Fund.
|
